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金融:个险队伍减税增收 荐 股

发布时间:2019-10-09 16:23:21

金融:个险队伍减税增收 荐 股 2019-01-01 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

2018年12月27日,财政部发布《关于个人所得税法修改后有关优惠政策衔接问题的通知》,其中,主要将佣金中的展业成本扣除比例由税改前的40%降至25%。

税改后,劳动报酬实行综合所得税制,同工资薪金一样适用综合所得应纳税率,每年基础免税额提至6万元。每年应纳税所得额=不含增值税佣金收入×(1-20%个税扣除比例)×(1-展业成本比例25%)-地方税费附加-基础免税额(6万元)-专项扣除经测算,1)不考虑专项扣除,税改后零个税月均收入提升至8 元,至少有80%的营销员无需再缴纳个税。2)月均收入10000元、20000元、50000元的营销员税负较税改前分别降低97%、74%、 1%。对于月收入20000元以内的营销员,税制的改变每年可变相增加1个月收入。 )月收入超过110000元的保险营销员税负在税改后更重,但月收入50000元以上的营销员仅占比0.2 %。测算证明,即使佣金中的展业成本扣除比例由税改前的40%降至25%,月均收入在50000元以下的保险营销员(占比高达99.7 %)税负确有大幅减轻,本次税改近乎实现全行业的税收优惠。

根据测算,国寿、平安、太保、新华2018H人均月均收入分别 942元、5502元、 607元、42 1元,高于行业平均水平,大部分代理人无需缴纳个税,尤其利于险企增员及新人的留存。

投资建议:本次税改近乎实现全行业的税收优惠,月均收入10000元以下的代理人税负降幅约100%,有助于险企2019年的增员。完善的培训体制帮助新人更易出单,而税负的减轻则将直接推动营销员收入的提升,从而提升新人留存率,并成为2019年新单保费增长的一大助力。截至2018年12月28日,中国平安、新华保险、中国太保、中国人寿、中国太平、中国人保2018年PEV分别1.05、0.74、0.82、0.74、0.5 、1.6 倍。考虑到年初切换估值,2019年PEV仅0.90、0.65、0.77、0.67、0.45、1.41倍,当前股价已充分反映市场对保费收入和投资收益率下滑的悲观预期,估值处于历史底部,推荐中国平安、新华保险、中国太保。

风险提示:保费收入不及预期,利率大幅下滑。

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