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天壕节能合同能源管理模式危机并存

发布时间:2019-07-17 22:09:55

  天壕科技股份有限公司(下称天壕节能)近日发布招股书称将登陆创业板,拟发行8,000万股。但翻阅其招股说明书发现,招股书中的风险提示竟高达27项,同时由于资金周转速度过慢和对合作企业经营状况的过度依赖,该模式也可谓是 危 机 并存。

  天壕节能的主营业务是以进行项目的连锁投资、研发设计、工程建设和运营管理,本次拟在深交所创业板发行8000万股,预计募资约3亿元用于五个余热发电项目的建设。

  所谓 以模式进行余热发电项目 ,就是节能企业与大型水泥、玻璃等企业进行合作,公司投资、设计和建设余热发电站,利用上述高耗能企业生产产生的余热进行发电,再将电力参考国电价格销售给上述合作企业。这种合作模式兴起于西方发达国家,2007年后逐渐引入国内。

  这个模式的实质就是以减少的能源费用来支付节能项目全部本钱的节能业务方式。 一名研究员表示, 这类方式不需要客户一分钱投资,却能够为工厂和装备升级并下降运行本钱,同时高度符合国家的节能的产业政策走向。 正因为如此,天壕节能的业务模式在市场上遭到欢迎,截至2011年底,公司已投入运营及在建、拟建合同能源管理项目达29个,是国内余热发电领域合同能源管理项目最多的公司之一。

  不过,上述分析人士同时认为: 这种合作模式将投资和运营的权责均放在节能企业一方,不可避免地产生巨大的资金压力和经营风险。

  余热发电项目大多要求在肯定合作后12个月内建成,且单个余热发电项目的投资额一般高达3500至8000万元,公司采取的合同能源管理商业模式又决定了项目投资只能通过项目建成后的运营收益分年(通常是20年)收回,因此在业务快速扩张的同时面临着巨大的资金压力。另外,余热发电项目直接接附于合作方生产线,合作方生产线运转效力直接影响到项目运转效率,如果合作方生产经营出现问题,或水泥、玻璃行业由于周期变化、政策变动、要求等产生变化,都会对公司的正常运营产生巨大压力。

  事實上,天壕節能業務模式資金壓力巨大的短板在公司上市前的運營中已有所體現。公司自成立早期,就因資金壓力巨大,通過境外公司在2007年向德銀發行總計3.9億港元的債券。但由于2008年金融危機發生后,德銀沒法按原有許諾繼續提供債券融資,境外公司墮入破產的窘境。爾后,該公司赴中國香港上市計劃又擱淺。天壕節能的前身天壕有限曾在2009年解除原財務總監王翊職務,且與王翊的爭議在遞交上市申請前仍未終止,即是當年融資窘境留下的后遺癥。

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